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FRM考試知識點解析：backwardation！

發布時間：2020-01-26 08:59編輯：融躍教育FRM

隨著金融經濟的發展，越來越多的人報考FRM考試。備考RM考試，需要對金融英語詞匯有所掌握，比如：backwardation！

Backwardation是現貨溢價的意思，亦稱為逆向市場或反向市場（Inverted Market）是指在特殊情況下，現貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。反向市場中的價差擴大可導致牛市套利獲利，使熊市套利虧損。
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在反向市場上，隨著時間的推進，現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣，到交割月份會逐步趨向一致。 在反向市場中，由于需求遠大于供給，現貨價格高于期貸價格，合約價格相對于遠期合約價格升幅更大時，就可以入市做牛市套利。但是反向市場牛市套利的獲利潛力巨大而風險卻有限。另外，無論在正向市場還是反向市場，熊市套利的做法都是賣出合約同時買入遠期合約。【資料下載】點擊下載融躍教育FRM二級學習計劃

現貨溢價，即為現貨價格高于期貨價格。在白銀市場中即表現為現貨白銀價格對期貨白銀價格，近月合約對遠月合約出現升水。在貴金屬期貨市場上，當供求關系正常的情況下，由于各種儲存成本以及機會成本的存在，遠期合約通常被賦予更多溢價，即遠期合約價格總是高于合約價格。而一旦這種局面出現逆轉則屬于不正常現象。正如James Turk評論的那樣，對于一般大宗商品來說，現貨溢價并不是什么稀罕事，但對于白銀這種貴金屬來說卻是個"重大事件"，該情形往往伴隨著其價格的重大變動。

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