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FRM考試中期權的知識點

發布時間：2021-09-14 09:57編輯：融躍教育FRM

期權是一種工具，它賦予持有者在特定到期日之前以特定價格購買或出售資產的權利。下面就介紹一下FRM考試期權的知識點

FRM考試期權重要知識點：

1.期權必須全值交易，不能用保證金交易。期權的簽發人則要交納一定的保證金來保證期權的執行。Exchang-traded option對應的是備兌期權，而權證，可轉債，執行股票期權等都是股本期權，需要重新發行新股來保證期權的執行。

2.期權標的資產的拆分會使的期權的執行價格發生相同幅度的變化

3.六個因素對期權價格的影響：首先，對于所有期權，波動性對于期權的影響都是正的。對于歐式買權，的影響是正的，X是負的，T的影響不能確定，賣權反之。對于美式買權和賣權，T的影響是正的，其他對應歐式。

4.期權價格的上限，其中，買權價格不能大于當前股價，否則賣出買權并買股票就可以達到無風險套利。賣權價格不能大于執行價格（歐式期權甚至不能高于執行價格的現值），否則賣出賣權也會存在套利機會

5.期權的定價一般都是風險中立的方法，用精算（actuarial）的方法只有一種情況，就是系統風險為0。

6.希臘字母的Delta衡量的是標的資產價格的變化導致歐式期權價格的變化指標，當期權的內在價值很高，而非常接近到期日的時候，期權的Delta近似為1，而Gamma，rho和Vega接近于0。Gamma衡量的是Delta的變化導致期權價格的變化，是標的資產價格的二階倒數，當期權對標的資產很敏感時就意味著gamma是很大的，此時期權也是at-the-money的（模擬題）。當期權是at the money的時候，Gamma*5，而當期權是深度價內或者深度價外的時候。Gamma卻很小。Vega衡量是波動性對期權價格的影響，其影響方式和Gamma相似，即當期權是at the money的時候，Vega*5，而當期權是深度價內或者深度價外的時候。Vega卻很小,但是隨著到期日的臨近，Vega會加大。Rho是無風險利率對期權價格的影響，可從首字母R中得到利率的啟示，股票期權對該指標并不明顯，而固定收益率的產品受其影響比較大。

7.多步驟的二叉樹就直接用計算出來的概率不變，而期權的價值只在二叉樹的最后一個節點進行計算。注意上面方法計算出來的二叉樹只是對歐式買權使用，對于賣權，就要使用call－put parity的公式進行計算。

8.權證與期權的區別就是，公司在發行取證的時候，必須也要發行新的股票，所以這在一定程度上稀釋了股票的價值（這是針對股本權證而言的），所以要對權證進行定價就必須考慮進這種稀釋效應（dilution）。這需要數據搜索程序。

關鍵詞： FRM知識點

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